선물 ETF, 장기 투자하면 안 되는 이유 5가지

 

 

 

ETF(상장지수펀드)는 다양한 자산을 추종하는 투자 상품으로, 개별 주식보다 분산 효과가 크고 운용이 편리해 많은 투자자들이 선호해요. 그중 선물 ETF는 특정 지수를 선물 계약을 통해 따라가는 방식으로 운용되는데요. 하지만 이런 선물 ETF는 장기 투자에 적합하지 않다는 점을 반드시 알아야 해요. 이번 글에서는 선물 ETF를 장기 보유하면 안 되는 이유를 자세히 살펴볼게요.

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선물ETF 장기투자하면 안되는 이유

 

 

선물 ETF란?

선물 ETF는 특정 자산(주식, 원자재, 지수 등)의 선물 계약을 기초로 운용되는 상장지수펀드(ETF)예요. 일반적인 ETF가 주식이나 채권을 직접 편입하는 것과 달리, 선물 ETF는 선물 계약을 매매하여 가격 변동을 추종하는 방식으로 운용돼요.

 

 

 

선물 ETF 장기투자하면 안 되는 이유

선물 ETF는 구조적으로 장기 투자에 적합하지 않아요. 주요 이유는 컨탱고(Contango) 효과, 비용 증가, 복리 효과의 왜곡 때문인데요, 선물 ETF 장기투자하면 안 되는 이유 자세히 알아봐요.

 

컨탱고(Contango)와 롤오버 비용 발생

선물 ETF는 선물 계약을 기반으로 운용되기 때문에, 계약이 만료될 때마다 새로운 선물 계약으로 교체해야 해요. 이를 롤오버(Roll-over)라고 하는데, 이 과정에서 비용이 발생해 ETF 수익률에 부정적인 영향을 줄 수 있어요.

특히 컨탱고(Contango) 시장에서는 새로운 선물 계약이 기존 계약보다 가격이 높은 경우가 많아요. 이때 ETF는 비싼 가격에 새로운 계약을 매수해야 하므로, 장기적으로 볼 때 투자자의 수익률이 점점 낮아질 수밖에 없어요. 반대로 백워데이션(Backwardation) 시장에서는 이득을 볼 수도 있지만, 장기적으로 컨탱고 현상이 더 자주 발생하기 때문에 롤오버 비용이 지속적으로 누적돼요.

 

 

가격 괴리 발생 가능성

선물 ETF는 기초자산인 지수를 정확히 따라가는 것이 아니라, 선물 가격에 의해 움직여요. 따라서 장기적으로 기초지수와 선물 ETF의 가격 간 괴리가 발생할 가능성이 높아요. 예를 들어, 원유 선물 ETF의 경우 국제 유가 흐름과 완전히 동일하게 움직이지 않는 경우가 많아요. 이는 선물 가격 구조, 롤오버 비용, 운용 방식 등이 복합적으로 작용하기 때문이에요.

 

 

변동성의 영향을 크게 받음

선물 ETF는 변동성이 클수록 기대 수익률이 낮아지는 특징이 있어요. 이를 **변동성 드래그(Volatility Drag)**라고 하는데, 시장이 오르락내리락하는 과정에서 수익률이 점점 떨어질 수 있어요.

예를 들어, 어떤 ETF가 하루 5% 상승했다가 다음 날 5% 하락하면 단순히 계산하면 제자리로 돌아온 것 같지만, 실제로는 하락 후 가격 기준으로 다시 5% 상승하는 것이기 때문에 전체적인 손실이 발생할 수 있어요. 이런 과정이 반복되면 선물 ETF의 장기 성과는 투자자의 기대보다 훨씬 낮아질 수 있어요.

 

 

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복리 효과의 한계

장기 투자에서 중요한 개념 중 하나가 복리 효과인데요. 선물 ETF는 장기적으로 롤오버 비용, 변동성 드래그 등의 영향으로 인해 복리 효과를 제대로 누릴 수 없어요. 즉, 장기적으로 유지한다고 해서 반드시 기대 수익이 쌓이는 것이 아니라, 오히려 비용과 괴리 효과로 인해 불리할 수 있어요.

 

배당수익  상실

주식형 ETF의 경우 기초자산에서 발생하는 배당금을 투자자에게 지급하지만, 선물 ETF는 배당 수익이 없어요. 따라서 장기 보유 시 배당을 통한 추가 수익을 기대할 수 없고, 오히려 위에서 언급한 롤오버 비용과 변동성 등의 요소로 인해 지속적인 손실을 볼 가능성이 커요.

 

 

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마치며...

선물 ETF는 단기적인 시장 변동을 활용하는 데 적합한 투자 상품이에요. 예를 들어, 특정 원자재 가격이 단기적으로 급등할 것으로 예상될 때 이를 활용할 수 있어요. 하지만 장기적으로는 위에서 설명한 롤오버 비용, 변동성 드래그, 가격 괴리 등의 문제로 인해 투자 수익이 기대보다 낮을 가능성이 커요.

따라서 장기 투자보다는 특정 시장 상황을 활용한 단기 투자 전략으로 접근하는 것이 바람직해요. 장기적으로 ETF를 활용하고 싶다면, 기초지수를 직접 추종하는 ETF나 배당을 지급하는 ETF를 고려하는 것이 더 좋은 선택이 될 수 있어요.

 

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